股指在8月16日创出反弹新高3140.44点，但笔者并不看好后市表现，17日针对走势笔者撰写了《宁波银行(行情002142,买入)暴跌破坏了原有上涨逻辑 》，时隔一天19日再次撰文认为《没有利好消息 头部嫌疑加大 》，紧接着笔者再次撰文认为《预测股市不需要形容词，封闭周一缺口概率加大》此后数天笔者依然不看好后市。这与主流观点洪荒之力上涨和慢牛判断有点不入流，但市场走势确实较为疲弱，以今天为例。

　　沪指报3070.35点，跌0.28点，跌幅0.01%；深成指报10724.4点，涨30.65点，涨幅0.29；创业板报2193.2点，涨3.45点，涨幅0.16%。　成交量方面，沪市成交1664亿，深市成交2654.7亿，两市共成交4318.7亿。

　　从盘面看，弱势特征较为明显， 一个是资金继续流出，深市大单大约流出90亿元，沪市大单资金流出70亿元，大单资金连续净流出说明主力资金不看好后市，而是今天高点没有触及3097点，也没有触及上周五高点3087.65点，反弹高点逐级回落。三是逢利好冲高回落，航空发动机板块今天是有一个利好消息，中国航空发动机集团公司成立大会28日在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平作出重要指示强调，党中央作出组建中国航空发动机集团公司的决策，是从富国强军战略高度出发，对深化国有企业改革、推进航空工业体制改革采取的重大举措，但股价大幅高开以后很快回落。有资金见好就收。

　　资金不断流出与监管趋严有关，因为两家交易所不断对交易异常行为实施监管，29日彭博称，两个月以来中国调查了774宗证券“异常交易行为”，打击投机炒作毫不手软。深交所动作更激进一点，针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材，深交所表示，要保持高度敏感，督促公司准确、完整地披露具体情况和对公司的影响，并对存在的风险进行充分揭示，同时细化停牌冷却、内幕交易核查制度，果断遏制市场炒作，这对市场影响十分明显。造成板块轮动加快，概念股频繁见光死，有一点盈利就迅速出逃，甚至游资自己也常常被套住，就造成炒作难度越来越大，被套资金越来越多，投资者激情被彻底浇灭。

　　有好事者做了统计，清晰的描述了近期的市场炒作如何“昙花一现”，列举了诸多龙头个股的表现，1，如果上周一（8月22日）进了龙头国中水务(行情600187,买入)，周二吃面（万达私有化）。2，　如果上周二（8月23日）进了龙头健康元(行情600380,买入)，周三吃面（蚂蚁金服上市）。3，如果上周三（8月24日）进了龙头金融界，周四吃面（举牌）。4，如果上周四（8月25日）进了龙头兴发集团(行情600141,买入)，周五吃面（黑磷）。5，　如果上周五（8月26日）进了龙头华锋股份(行情002806,买入)，本周一吃面（次新股）。

　　龙头个股都是套人的把戏，其他个股可想而知，一轮行情必须有一个领涨个股带出一个领涨板块，现在龙头个股天天换，天天上演套人游戏，龙头板块岂不是日日更新，如何激发人气，如何吸引新增资金，没有新增资金股指如何上涨，存量资金博弈就是震荡无疑。

　　管理层抑制概念股过度炒作，目的是平缓市场波动，逼迫资金进入大盘股，从而引领价值投资长期投资，但是市场走势是不会按照管理层意愿运行的，市场自有市场的投资逻辑和运行规律，中国股市投机炒作风气盛行依旧，不太可能在短时间内就改变，热点切换不是说行就行的，何况目前大盘绩优股存在或多或少的问题，农行出现少见的主营下滑，中国农业银行(行情601288,买入)(港股01288)发布的2016年中期业绩显示，上半年，农行实现营业收入2603.85亿元，较上年同期减少137.62亿元，下降5%。这是自农行2010年上市以来，营业收入首度出现负增长。受原油价格下降影响，“三桶油”上半年业绩惨淡，中石化实现净利润199亿元，同比下降21.6%；中石油交出最差半年业绩，仅赚5亿元同比降98%；中海油更是巨亏77亿元，昔日蓝筹股成为了打脸的样板股。再者目前市场存量资金已经不是很丰裕，要推涨大盘股难度不小。

　　更为关键的是蓝筹股遭遇了超级大资金血洗，让参与其中的投资者损失惨重，由于跌得突然和猛烈，其中主力资金也不能幸免，谁还敢造次，16日宁波银行一度暴跌8%，收盘下跌6.78%，创下1月29日探底回升以后最大跌幅，而且是跌得莫名其妙，跌得丝毫没有任何预兆，量能也是放得很大，可以说是不计成本出逃，全天成交50.6亿元或者成交3.09亿股，换手率8.95%。收出放量的大阴线，连破几条均线支撑。据中财网宁波银行卖出方前五机构席位卖出的量基本一致，每一个席位基本上持有2800万股，卖出额在4.6亿左右。分析人士认为，这或为机构机械化下单，五家机构席位抛出的量和价格基本上相同，不排除国家队抛售的可能。按照上述数据测算，五个机构席位总计抛售1.4亿股，抛售总额高达20.3亿元，占今天总成交的40.12%。国家对在中国就像神一样存在，谁也无法与其争锋，而大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）股又是国家队重仓股，大家只能是退避三舍。

　　题材股遭遇空前监管，大家不敢任意炒作，大盘绩优股有可能遭到神一样国家队伏击而损失兵败如山倒，市场资金怎么投资，该往何处去，成为一个资金无处安身之处，岂不是悲哀！国家队动作与慢牛无关，国家队如果能打造慢牛，就不会有15年股灾，只是一种正常的套利和一厢情愿的调控。

　　其次是去杠杆动作似乎没有停止迹象，近日一则保监会 制定新规要6000亿元保险资金分年分批次退出传言让市场彻底趴下，虽然证监会作出澄清，但是留有后手，是澄而不清，市场高悬的心依然没能释怀，因为去杠杆不仅在保监会层面，在央行银监会层面证监会层面都在进行，应该是更高层次的一种动作和要求，目的是抑制资产泡沫，迫使资金回归实体经济，权威人士就指出母猪不能飞到天上去甘蔗没有两头甜。银监会层面曾经传出银监会要求商业银行的理财产品不得投资于境内上市公司的股票，证监会层面则是发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，比如禁止资管产品以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益，明确销售材料不得采取包含保本保收益内涵的表述，不得宣传预期收益率；限定结构化产品杠杆，股票类和混合类不得超过1倍，固定收益类和其他类杠杆率限定为3倍和2倍。中国央行14天期逆回购的重启被市场解读为货币政策偏紧的信号，或将成为债市去杠杆的开端，金融市场是联通的，债市去杠杆也势必会拖累整个市场资金利率升高，势必拖累股指震荡下行。

　　去杠杆虽然有人士认为利好长远，但是短期而言，意味着市场资金将不得不减少而流出，这对一个本身不是很强势，存量资金不多的市场而言就是雪上加霜。

　　三是去杠杆如果是利好长远，利空短期，那么为了维稳股指短期稳定，减少新股发行是不得不考虑的一件事，但是新股发行却是不断加码，本周有十家新股发行，但是有一家临时暂缓，剩下9家，这样节奏也是世界一流的了，不仅节奏加快，大盘股如江苏银行(行情600919,买入)贵阳银行(行情601997,买入)等等也是相继发行。从中登公司统计数据来看，存量资金并没有出现净流进而是出现净流出，加上新股和减持抽血，所以市场存量资金越来越少，对大盘推动作用越来越弱，而且新股扩容对投资者情绪有一定负面影响，新股扩容力度越猛，负面作用越大，对投资者信心压制作用越大。

　　四是，美联储加息政策也对市场走势有一定扰动作用，年初的股汇双杀就是美联储加息后遗症的集中宣泄。耶伦26日在会上发表演讲时说，她表示，考虑到美国劳动力市场的稳固表现以及美联储对经济和通胀的预期，她认为未来几个月内加息的可能性有所加大。包括美联储副主席费希尔和达德利在内的多位美联储官员近期均公开表示，美国经济正接近实现充分就业和价格稳定两大目标，如果未来数据显示经济继续改善，美联储将接近加息时间窗口。9月和12月加息概率已经大大增加，美联储加息溢出效应就在于美元指数升高资金回流美国导致整个世界流动性出现变化，而其他国家为了维护本币汇率稳定需要实施适度紧缩货币政策，从而更加影响流动性，影响风险资产价格。

　　最后说一说剪刀牛， 中国7月M2货币供应同比10.2%，预期11.0%，前值11.8%。中国7月M1货币供应同比25.4%，预期24.0%，前值24.6%。中国7月M0货币供应同比10.2%，预期7.0%，前值7.2%。狭义货币增速十分之快，已经高达44.29万亿元，显示货币存款活期化，不是资产慌的体现，而是地产价格飙升的主因。中国股市从整个金融市场来说本身不缺钱，问题是所有资金绕着股市走就是不入股市，上半年吵了期货吵了地产，根本没有炒作股市，于是乎市场有了新期待，炒期货市场炒楼市资金进入股市，但直到目前股市资金依然不见增加，楼市倒是节节高。

　　股市炒作是对预期的炒作，经济预期好了吗？没有，民间投资继续下滑不见好转，连续三个月负增长到了2%，宏观经济L型将持续数年，难道股市能离开宏观经济基础慢牛数年，跑前跑后的小狗逻辑就这样开始蜕变，中国股市估值从中位数来说并不便宜，缺少吸引力，从某些大盘股来说，估值确实不高，股息率也较高，但是缺少想象空间，行业环境也是不那么乐观，作为M1的一大部分，企业活期存款暂时找不到投资出路，可以来股市走一圈捞一把，但是基于实体经济的人不懂投资，一般来说很谨慎，不会贸然介入，即使部分介入，也只是封杀下跌空间而已，而不会贸然追涨，也就无法拓展上扬空间。至于个人投资者受到15年暴跌重创，想必创伤没有愈合，也不敢贸然加大投资，重现15年疯狂。

　　前方虽然不一定有熊存在，但是也很难有牛等待。不是牛也不是熊，重回箱体是一种无奈的选择。