产业债表现:根据申万债券产业债指数与超额利差,1年以内产业债表现较好的有高速公交地铁、煤炭、建材水泥、商贸和化学原料;1~3年产业债表现较好的是有色、电气设备、航空机场、基建债。无论是1年以下还是1~3年产业债,钢铁和地产债表现欠佳,1~3年产业债煤炭表现最差。

上周高频数据显示上游大宗产品煤炭价格有所松动,有色金属价格继续回落,石油价格上涨;中游钢铁价格上涨、水泥价格华东地区下跌;下游干散货市场运价下降明显,集运价格稳中有升。重型货车销量增长明显,一线城市成交面积与成交均价双降,但三线城市的成交面积与成交均价小幅回升。

上游方面,上周全国动力煤均价稳定在520元/吨,环渤海动力煤价格指数回落至595点,焦煤价格稳定在1520元/吨,国际动力煤价格上涨至84.1美元/吨,国际焦煤价格指数下跌33美元/吨至244美元/吨。相对低价的长协议叠加前期港口库存持续回升,动力煤价逐渐回落,焦煤价格也出现松动,但旺季用煤需求有望继续支撑煤价。预期后市煤价仍将以高位震荡为主。上周原油价格出现小幅下降,布油收于52.20美元/桶,下降0.46%;WTI原油收于51.04美元/桶,下降0.89%。强势美元后,油价将回归自身供需,如果未来价格持续在50美元以上,将刺激页岩油复产速度高于预期。我们维持2017年油价在50~55美元判断。

中游方面,上周综合钢价指数环比升高5.26%,螺纹钢现货价格环比上涨5.25%,期货价格环比上涨1.14%。螺纹钢社会库存总量431.95万吨,环比增长4.24%。上周钢价继续上涨,一方面成本端的铁矿石价格仍有小幅上涨,另一方面华北空气污染加重,市场对钢厂停产限产的预期加强,预计钢材供给会进一步收缩;同时,季节性需求减弱,加上高位钢价的接受度较差,成交总体清淡,钢铁市场持续供需两弱格局。上周石化产业链全面上涨,乙烯、乙二醇、LLDPE、PTA、甲醇价格分别上涨2.58%、2.85%、2.61%、2.61%、6.59%;天然橡胶价格环比上升12.18%,纯碱价格上涨8.23%,涤纶短纤价格上涨10.68%。宏上周全国水泥价格指数上升0.12%,华东水泥价格指数下降-0.33%。

上周水泥价格终结连续上涨态势,华东地区水泥价格下降,主要原因是企业在淡季前清库存使价格走低。目前大部分地区企业库存并不高,预计水泥价格将以震荡下行为主,然后趋于稳定。

11月份房地产开发投资完成额、施工面积、新开工面积均出现下降,其中,房地产开发投资完成额由10月份的6.60%降至6.50%,施工面积由10月份的3.30%降至2.90%,新开工面积由10月份的8.10%降至7.60%。11月中下旬开始地产成交下滑,统计局公布11月商品房销售面积累计同比为24.3%,较10月降低2.5个百分点。11月百城房价环比下降0.77%,同比上升0.5%。11月份70大中城市新建住宅价格指数同比为10.50%,上升0.4%,二手房价格指数同比为7.90%,上升0.2%。上周申万跟踪核心23大中城市房地产量价数据显示,一线、二线城市成交面积下降明显,一线成交均价下降,三线城市的成交面积大幅下跌之后小幅回升,成交均价继续上升。中央经济工作会议明确“抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落”的原则,同时提出落实地方政府主体责任,房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例。预计未来房价上涨将进一步放缓,涨幅收窄,一二线城市房价将高位盘整,三四线城市则仍将以库存去化为主。