周一两市低开后探底回升，沪指坚守2800点支撑，盘面热点散乱，市场人气仍需恢复。截至午间收盘，沪指涨0.18%报2826.19点；深成指涨0.09%报9822.44点。

盘面上，运输设备、半导体、公共交通等板块上涨；运输服务、有色、地产等板块下跌。

业内人士认为，蓝筹板块估值处于历史低位，成交量萎缩至地量水平，整理时间达15个交易日，技术上已具备变盘条件。

对于缩量整理，分析人士表示，近期沪市成交额维持在1200亿元左右，创2014年10月底以来新低（不考虑年初熔断），仅相当于去年最高成交额的9%，相应的沪市融资余额仅有4700亿元左右。成交量下降到这个水平，指数层面下跌的空间已经非常有限，接下来大概率将进入筑底过程。自2015年下半年以来，市场整体波动率非常高，很多投资者已经习惯这种状态。但拉长时间来看，这种状态是不可持续的，市场在接下来可能会进入低波动阶段。

6月行情变数增多

6月风险较为集中，行情可能出现大幅波动，打破当前的沉闷格局。首先，6月是市场信用风险集中释放期。中信证券指出，基于政策上产能去化发力和信用债到期节奏两个维度判断，由此引发的信用风险还将持续释放，未来2-3个月压力比较大，违约事件增多和评级下调大潮对A股依然有负面影响。

其次，6月是限售股解禁小高峰 。申万宏源证券指出，减持金额与解禁市值整体呈现正相关，但出于减持目的，部分股东在股份解禁前会有一系列动作进行市值管理，集中的市值管理动作可能导致整个市场表现趋于积极。

再次，6月美联储议息会议重新带来对人民币汇率波动的担忧。兴业证券指出，近期美联储态度“由鸽转鹰”的变化致使6月加息概率大幅反弹，美元指数出现回升。随着6月美联储议息会议和脱欧公投等风险事件临近，美元升值预期可能致使人民币贬值压力再现。

此外，欧洲杯、英国脱欧公投、年中流动性节点等影响风险偏好的事件性因素集中在6月。尽管深港通和A股市场加入MSCI新兴市场指数的预期在一定程度上能提振市场信心，但招商证券认为，短期内这两个因素也不能解决市场急需的增量资金问题，难以对市场形成实质性的提振。

市场出清概率加大

如果在各种因素刺激下，6月行情打破盘局，那么剧烈的波动可能促使行情快速出清，挖坑后出现买点和筑底反弹的概率加大，券商的观点也逐步趋于“拨云见日”。

国泰君安证券指出，当下市场的调整主要反映了双重“去杠杆”过程对实体、金融的独立影响。接下来，来自两个或多个独立影响的共振和加强，可能促使市场出现短暂且有限的超调，并为市场留下年内宝贵的第二次买点。微观结构上，投资者筹码再次打散将是第二次买点出现的先决条件。“散而后擒”，第二次买点之后将形成收获机会。

海通证券认为，当前存量资金博弈的市场里，国内外不确定性因素多，如果不经历下蹲释放风险，很难出现向上突破的力量。最近的反弹结束才一个半月，当前操作需慎重。广发证券建议投资者继续保持耐心，在紊乱的信号面前不要轻易做“左侧”，在“观察期”内继续以较低的仓位抱团“新白马”或“调结构和稳增长的交集”。

在这种情况下，如果投资者想逐步逢低吸纳，多家券商建议关注确定性较高的行业和板块。兴业证券指出，在6月风险集中释放后，可以适当积极。在行业配置上，可关注盈利、成长性和估值呈现高性价比的公司、具备核心竞争力的公司和处于景气向上行业的公司。中信证券建议在不确定中寻找确定性，拥抱逆周期。一方面，周期处于下行阶段，经济内生增长动力不足，逆周期政策确定性高，一是逆经济周期的基建产业链，二是去杠杆和去产能的机会；另一方面，本身增长性高的主线相对吸引力会增强，包括成长确定性较高的成长白马股和具备韧性的消费类个股 .

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