招商证券：区块链资本市场关注渐盛，重心开始转移

　　区块链逐渐受到资本市场关注,目前全球投融资情况尚处在早期阶段,地域较为集中在硅谷,国内市场上升空间巨大。区块链作为一种底层技术方案,在“非货币类和综合类”方面的应用逐渐成为关注重点。

　　事件:2016一季度区块链领域风投出现大幅回升,“非货币类和综合类”应用投资额首超“货币类”投资额;THEDAO区块链众筹有望成为史上最高众筹项目。

　　资本市场关注度渐盛,国内上升空间巨大:根据CoinDesk的统计,2016年一季度,区块链领域的风投总额迎来大幅回升,达到1.6亿美元,较2015年四季度环比增长515%。风投平均交易规模为1,140万美元,环比去年四季度增长338%。此外,THEDAO正在进行的区块链众筹项目已筹集到超过1亿美元的资金,有望打破纪录成为史上最高的众筹项目。种种事件表明,资本市场对于区块链的关注度渐强,表现出良好的态势。此外,根据统计,当前全球区块链风投大部分尚处在较早期的阶段,从2013年到目前,共发生186起融资/并购事件,融资额共116175.02万美元。但其中只有5起走到了C轮融资,并且投资的地域分布上相对集中在美国硅谷。因此我们认为无论从整个行业的发展阶段还是地域因素来讲,国内的区块链领域都具备巨大的提升空间。

　　关注重心向“非货币类和综合类”应用转移:区块链公司可以分为从事“货币类”应用的公司、“非货币类”应用的公司、以及综合类公司。以前由于比特币的影响,区块链在货币类应用方面的投资额始终保持优势。而2016年一季度,在“非货币类和综合类”区块链应用上的风投额首次超过了“货币类”应用,占比达到84%。并且一季度区块链领域的两笔最大的风投均投向了“非货币类”的区块链公司,我们认为这意味着资本市场对于区块链领域的关注点开始从单纯的货币类应用向更广阔的应用领域转移。此外,媒体、各国政府和央行等机构发布的声明中对于“区块链”的提及频率均有所提升。

　　人们开始意识到区块链在应用于货币之外的更多价值,从最开始的关注“比特币”变成关注“区块链”作为一种底层技术方案的更广阔的应用价值。

　　建议关注具备区块链技术和应用的IT厂商:我们认为区块链更像是一种机制或技术方案,在国内发展空间巨大,随着它在不同行业的应用渐受关注,未来能把这种机制结合到不同场景推广应用的厂商有望获得颠覆式的成功,建议关注:1)金融IT相关标的:恒生电子、赢时胜、海立美达、信雅达、金证股份、广电运通;2)加解密相关标的:卫士通、飞天诚信。

　　风险提示:1)区块链短期内还不具备大规模推广应用的条件,短期不会对相关标的产生盈利影响。2)区块链目前还处于研究应用早期阶段,标准还未形成。